去杠杆挫伤传统行业,上行空间有限

来源:http://www.chinaxcxy.com 作者:股票基金 人气:198 发布时间:2019-09-14
摘要:证券时报记者 朱景锋 基金公司高管论市 三季度以来,沪指在2000点附近震荡,成长股依然是上涨的主流。已公布半年报的多数大型基金公司投研掌门人和明星基金经理认为,股指上行空

  证券时报记者 朱景锋

  基金公司高管论市

  三季度以来,沪指在2000点附近震荡,成长股依然是上涨的主流。已公布半年报的多数大型基金公司投研掌门人和明星基金经理认为,股指上行空间有限,市场结构分化将继续存在,将着重精选基本面优异、具有穿越周期能力的企业投资,一些基金则担心新股重新开闸将给市场带来冲击。

  证券时报记者 程俊琳

  经济去杠杆

  今日,全部基金二季报披露完毕,近20位基金公司高管基金经理对A股市场未来持谨慎看法,为规避伪成长个股业绩地雷,操作将在控制仓位基础上自下而上精选确定性个股投资。

  股市上行空间有限

  羸弱经济

  嘉实基金总经理助理、嘉实增长基金经理邵健认为,国内不会出台整体性的、较强的刺激经济政策,经济总体增速会逐步回落到合理区间,同时,美国量化宽松所释放的流动性可能有所回收,因此,A 股指数的整体上行空间有限。而中国经济运行的主基调未来还是防风险、调结构、培育新的经济增长点,因此,资本市场的分化行情仍可能继续。

  难出系统性机会

  广发基金[微博]副总经理兼投资总监、广发聚丰基金经理易阳方认为,新一届政府积极推进转型的政策导向已十分明确,而用好增量、盘活存量的金融政策也将迫使杠杆高企的传统工业部门及一些金融部门面临去杠杆的压力。

  这些在资本市场中摸爬滚打了十多年的基金公司高管对未来经济持偏负面看法。

  华安基金[微博]副总经理、华安宏利基金经理尚志民认为,下半年实体经济需求总体稳定,但仍处于较弱的调整态势。政策层面已经明确了下限区间,预计在经济出现风险时稳增长的措施有望出台。但从更长期的结构转型考虑,难有大规模的刺激政策。流动性层面,如果延续盘活存量的管理思路以及对影子银行的加强监管,市场的资金价格中枢难以回到前期较低的位置,对股票市场的总体估值水平构成一定压力。此外,下半年可能导致市场波动的因素较多,美国量化宽松退出、新股发行制度改革以及新股发行重启等仍有不确定性,都可能对市场产生较大影响。

  上投摩根基金副总经理、上投双息平衡基金经理冯刚认为,宏观经济难有起色,各项数据组合不容乐观,市场依然缺乏系统性机会。

  交银成长基金经理管华雨认为,未来一段时间投资或将逐渐回归基本面,投机气氛会慢慢退却,优质股票有望再次体现出优势。从中长期看,政府将继续推进改革和转型,投资者将逐渐恢复对中国中长期经济增长的信心,整体市场有可能进入真正的可持续回暖阶段。在此之前,将沿袭改革和转型的大方向,寻找价格合适,具备穿越周期能力的行业和个股。

  招商基金副总经理、招商先锋基金经理吕一凡更为担忧的是,经济运行将持续面临流动性制约,经济下行风险较大,特别是和投资相关的行业以及杠杆率较高公司都将面临较大投资风险。他明确表示,结构性行情仍将持续,成长股的估值也已经到了难以为继阶段。

  精选业绩过硬

  华夏基金[微博]投资总监、华夏复兴基金经理程海泳认为,美联储退出量化宽松(QE)的预期始终存在,国内经济增速仍将面临下滑压力,流动性从宽松转为紧平衡会进一步增加经济下行风险,股票市场仍缺乏系统性投资机会。

  穿越周期的企业

  嘉实基金总经理助理、嘉实优质企业基金经理邵健认为,中国经济的总体增速可能会逐步回落到合理区间,美国QE所释放的流动性可能有所回收,A股指数的整体空间可能有限。

  华夏基金[微博]投资总监、华夏精选基金经理程海泳认为,股票市场短期面临着估值和盈利的双重压制,将继续弱势运行。这种形势下,只有素质过硬、具有穿越周期能力的企业才会脱颖而出,基金将重点在制造业、大消费行业精选优质龙头股票,并深入研究新兴产业,把握经济转型方向。

  中欧基金[微博]副总经理、中欧新蓝筹基金经理周蔚文认为,不考虑外力,中国经济增长率将逐步下滑一段时期。“基于目前经济的深层次矛盾,市场预期新一届政府为长远考虑,不会出台短期利好、中长期利空的刺激政策。”他明确表示,在这种背景下,股票市场难以有趋势性机会。

  邵健表示,总体仍将保持在电子、食品、医药、传媒、天然气等行业的超配,在其中优选商业模式较好、优选核心竞争力强、动态估值较低的企业进行投资。

  去杠杆

  易阳方认为,在经济面临降低杠杆的环境下,相对看好两类主线的投资机会:一是受经济去杠杆影响较小的行业,如必需消费品、医疗保健等,以及受益政府新投资的环保、智慧城市、智能电网等子行业;二是受益全球产业需求带动的,如移动互联网浪潮下的电子、光伏行业、LED行业等。

  改变传统投资逻辑

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